产能激增将缩小PP利润？

亚洲产能的快速扩张正在推动聚丙烯（PP）市场达到平衡，缩小生产商的利润，同时降低替代替代材料的风险。虽然需求增长放缓，但仍然相对强劲。 IHS Markit聚烯烃业务高级主管Joel Morales说：“我们对PP工厂在亚洲的速度和竞争力感到震惊。在所有地区，PP行业的利润率现在似乎达到了顶峰。“中国的多个PP单位可以在3年内投入生产根据IHS Markit数据，2015年全球PP需求年均增长率为5.5％。 2018年，2011年至2014年间高于3.8％。2014年，世界低油价大幅降低了丙烯和下游PP的生产成本，这刺激了PP产能的热情。此外，在世界经济强劲增长的推动下，占PP需求约10％的汽车行业也在加速发展。相比之下，2014年至2018年间，全球PP产能年均增长率为4.2％，高于2011年至2014年间3.8％的增长率。此外，博禄在阿布扎比的两个48万吨/年PP装置已经增长自2017年以来逐渐增加产量。莫拉莱斯说，“在过去的六年中，世界PP市场一直处于紧张状态，因此利润率一直很高。

“但情况可能会在2020年前改变。”IHS Markit预计到2020年世界PP产能将增加550万吨/年，即6.5％，而估计需求量仅增加340万吨/年，即4.3％。仅在2019年，中国PP生产商每年将增加近300万吨的产能。这些不是石脑油裂解装置的下游设施。他们的原料供应来自C.Aldehydrogenation（PDH），炼油厂，甲醇制烯烃（MTO）和煤制烯烃（CTO）具有不同的生产成本。目前，一些制造商正在加快产能建设，以便在产业周期结束前抢占市场份额。在中国，PDH / PP工厂购买了压缩机，蒸馏塔和冷藏箱，所有这些都已经本地化，而且便宜且快速。从历史上看，进入利润周期时，通常会有更好的利润期，为期3  -  5年，等待世界其他地区赶上。现在，只要利润可观，中国生产商就可以在2  -  3年内进入市场，这已经成为PP和聚乙烯行业的主题。在中国之外，韩国的Sibur和晓星都将在一年半的时间内建立自己的PP项目。 Sibour在俄罗斯Topolsk的50万吨/年PP工厂现计划于2019年下半年开始商业化生产，而晓星集团在越南Ba Ria-Vung Tau的60万吨/年PP工厂预计将投入使用在2020年下半年开始运营。

其他公司也在做瓶颈扩张。今年晚些时候，菲律宾PP公司将扩大菲律宾Limay 16万吨/年PP装置产能6.5万吨/年; Basell Orlen聚烯烃公司已完成其波兰Plock 40万吨/年PP装置扩建产能8万吨/年项目。到2020年初，北欧化工将每年将比利时安特卫普的30万吨PP装置扩建80,000吨。去瓶颈转型是快速进入市场的一种方式，资本支出不多。虽然6.5 C8吨/年的产能可能看起来不算太多，但在全球增加20个扩建项目相当于几个世界级的工厂。价格会下降支持需求增长到目前为止，中国是世界上最大的PP市场，中国的PP需求预计将在2019年增长6％。尽管PP行业的利润率将呈下降趋势，但并不像聚乙烯行业那样陡峭。事实上，预计综合PDH利润仍将接近200美元/吨。然而，市场将不得不面对不可预测的逆风。例如，目前的经济动荡仍然无法解决，亚洲汽车和家用电器的销售正在下降，而在西欧，汽车销售正在下降，可持续性措施将继续对需求造成压力。在印度，可持续性也成为公众关注的焦点，中东地区的不稳定也阻碍了项目投资，这限制了该地区的消费潜力。西欧和亚洲的PP价格将保持相对稳定。北美PP价格已从去年开始。高点大幅下跌，但暂时的喘息可能很短暂。 IHS Markit预计今年北美裂解原料的乙烷市场份额将进一步扩大，削减丙烯产量并推动PP价格回落。就全球PP价格而言，它将保持其与其他塑料和非塑料材料竞争的优势，因此PP需求将在未来继续强劲增长。