聚丙烯：外部影响较弱

8月23日晚，中国宣布将对美国商品征收关税。该清单包括化学产品，如PE，PP和丙烷。 24日上午，特朗普发出回应，要求对中国的一些出口商品征收关税，影响下游塑料制品。出口。总的来说，我们认为贸易战的短期升级将拖累国内聚丙烯。首先，中美之间不断的摩擦加剧了摩擦，拖累了全球经济。它已开始显示终端对耐用品的需求有限。其次，我国国内下游产品出口量较大，对美出口占很大比例。更多。然而，贸易摩擦已经持续了一年多，大部分负面影响已被消化，长期或明显抑制受限。聚丙烯的价格变化更多地取决于基本面的变化。从终端产品的角度来看，下游塑料制品出口占国内下游成品需求的很大比例，而出口到美国的塑料制品占塑料制品出口总量的36％左右。 

如果增加关税，必然会在短期内抑制终端的出口。然而，贸易战已暂停一年多。但是，2019年塑料制品出口同比增加，1  -  6月出口总额同比增长10％以上;在一定程度上，它也传承了关税增加带来的压力。据统计，2015年至2019年（6月至6月）从美国进口的聚丙烯产品分别占聚丙烯进口总量的1.87％，1.67％，3.02％，1.13％和0.59％。中国进口聚丙烯的主要来源国是韩国，沙特阿拉伯和新加坡。从这个角度来看，从美国进口的聚丙烯产品的比例在国内很小，即使国内生产能力集中，即使原产地的进口暂停在美国，美国的聚丙烯供应总量也可以自给自足。从国内聚丙烯价格变化的角度来看，每个人对宏观变化的反应似乎都略显缓慢，但基本面的变化已经占据了市场的主导地位。目前，期货正在下跌，但现货方面仍相对坚挺，基差进一步加强至600左右。我们评估现货方面仍难以在9月前有效下跌。原因是9月份目前会计仍然过多，新增产能暂时受限，目前供应不足的情况标准不明显。据了解，9月新维修设备包括神华包头，延安能化等厂家，加上停车维修装置9月份出厂价格持续上涨，估计产能损失超过20万吨，预计之后9月中旬，检查仅为新增产能，巨正源设备仍不稳定不足，浙江石化将推迟到2020年生产，宝丰能源二期将于9月下旬投产，新产能发布不会集中。 。另外，从需求的角度来看，需求仍然存在，但基本补货主要是基于阶段。制造商的库存在不久的将来也处于下降状态。在PP9个月之前很难累积库存。因此，虽然基于新产能和高点估值仍然看跌PP，但PP01目前的价格仍然在下降。因此，仍建议新的空订单等待。但我们还需要注意以下几点：一是高利润使近端处于高估值状态，这意味着价格下降到一个很大的空间;另一方面是国外进口聚丙烯的交易价格降至980美元/吨左右。资源导入窗口已打开。